近来，随着保险公司的纷纷上司，保险股票发展趋势上升涨幅明显。近来便有消息传出，国金证券对中国太保评级为增持，因其信用债和另类投资上领先其他险企。下面为大家讲解具体情况。

保险行业估值较低，但机构持仓比例严重低于板块市值占比，悲观情绪较浓。我们认为：1、车险费率市场化对大型险企的影响将是先抑后扬，前期行业保费及综合成本率承压，后期市场集中度将提升，竞争优势增强。2、寿险定价利率放开，如果上限从2.5%放到3.5%，保费(下降20%以内)和产品利润率(下降5%~10%)受压，但考虑到短期放开非传统险可能性不大，而传统险占比不足10%，整体影响不大。3、寿险定价利率放开或提升税延养老金及未来可能推出的和特定资产项目挂钩的专项寿险产品(类银行理财产品)将保证收益率。

太保资管在信用债和另类投资上领先于同业，通过市场化管理向泛资产化转型，将成为集团资产管理的支柱。我们预计太保在上海税延养老金试点中市场份额和竞争力将大幅超越同业。预计公司2012年、2013年每股收益为0.54元、0.81元，维持“增持”评级。风险提示：权益市场大幅波动；车险费率市场化及寿险定价利率放开的短暂冲击。

中国太保资产管理公司负责人日前在接受中国证券报记者专访时透露，太保力争今年在私募股权投资和不动产投资上实现具体项目的突破，并将继续寻找保障房方面的投资机会。

发挥债权投资优势

太保资产管理公司负责人透露，接下来将在新能源、收益良好的收费公路、铁路等交通领域寻找优质的债权投资项目。
该人士解释，保险资产公司发行的基础设施债权投资计划是一类固定收益产品，存续期通常为5-10年，在存续期内按年或者按季支付利息，到期偿还本金。从太保资产发行的债权计划产品看，所投资的项目均为交通、能源等领域的基础设施项目，具有稳定的现金流，所选择的偿债主体具有良好的财务状况和很强的偿债能力。同时采用了包括大型商业银行、净资产200亿元以上的大型企业集团提供的无条件不可撤销担保，强化了债权计划的还本付息能力。

太保资产发行的债权计划从期限、收益率、风险收益特性等方面较好地满足了保险资金的投资需求，并对保险投资收益的提升起到了一定的作用。为了防御利率波动下行带来的风险，太保资产发行的很多浮动利率产品均设置了5%以上的保底收益率条款，保证了投资人对保险资金负债成本的覆盖。

但该人士也承认，随着加息预期不断强化，企业债、银行协议存款利率持续走高，保险资金对于债权计划类产品的需求受到一定程度抑制。

寻求另类投资多元化

太保资产管理公司负责人透露，今年将进一步推动另类投资业务的多元化，分散投资风险，争取在私募股权投资和不动产投资实现具体项目的突破。

目前，监管层并没有对保险资金投资于私募股权的模式做出明确规定，已经尝试的公司做法也不一样。究竟是采用委托投资还是直接投资模式，太保资产管理公司负责人介绍，这两种投资方式各有利弊。按照保险资金运用“集中管理、统一配置、专业运作”的要求，太保集团内的保险资金运用，包括股权及不动产投资，采用委托于太保资产公司进行投资管理的委托管理模式应该更为合适。此外，考虑到保监会对另类投资业务“产品化、市场化”的要求，如果采用委托投资模式，将有利于保险资产管理公司的产品化创新。
除京沪高铁外，太保资产还完成了杭州银行等股权投资项目。这些已完成的股权投资项目的经验，将有助于提高太保在私募股权投资方面的能力。

太保资产负责人介绍，截至2010年底，太保资产发起设立7单债权投资计划、1单股权投资计划，累计发起设立“另类投资”金额占受托资产比例居行业之首。今年还会把握银行资金收紧以及债券市场投资收益率上升的市场机会，力求实现投资收益的最大化。

中国太保凭借多样化的投资策略和自身雄厚的实力支持，发展势头更为强劲，希望太保能够保持这样的优势继续走下去，带给投资者更多的收益。