昨天，国家统计局如期公布CPI数据：6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%。上半年，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.3%。

2.2%，是CPI自2010年5月以来首次跌破3%关口；2.2%，也创下CPI的三个“”低“”，即，低于上月0.8个百分点、低于市场预期、29个月来新低。记者采访了多位业内人士，他们普遍预期，未来CPI或继续走低。未来通胀将进一步回落此前，央行在6月经济数据出来之前降息，使得市场对CPI等数据回落有所预期。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚、中国经济师周浩对记者表示，已公布的6月CPI、PPI数据和环比数据，综合来看，中国的通胀下滑趋势高于市场此前的预期。

国泰君安的姜超对记者表示，6月CPI从上月的3%降至2.2%，食品价格下降仍是通胀回落主因。近期食品和生产资料价格仍在持续下降，预计7月CPI为1.7%，回落至2%以下为大概率事件。

交通银行金融研究中心7月9日发布的报告称，翘尾因素和新涨价因素双双下降致6月CPI和PPI同比大幅度回落。该中心认为，目前物价上涨的压力仍然较弱，下行力量明显，影响物价的正反作用明显不对称，预计三季度物价将继续下行，四季度可能有小幅回升，回升幅度取决于稳增长政策的力度和效果。对于未来，该中心将全年CPI同比下调至2.8%左右，PPI同比调低至-1%左右。

复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受记者采访时表示，6月份CPI增幅明显回落主要基于两方面原因：一方面，由于季节因素，国内蔬菜、食品价格出现较大幅度的回落；另一方面，由于国际油价等大宗商品价格的回落，使得国内非食品价格也明显回落。而且，从目前情况来看，CPI还存在继续走低的趋势。

王尧基认为，在国际经济形势依然严峻、国内经济下行压力较大的情况下，CPI的回落为货币政策的进一步放松创造了条件，降息之后有必要再下调存款准备金率，以增加银行用于贷款的资金。而利率和存款准备金率的交替下调，可以发挥组合效应、从而大幅降低企业融资成本，起到更好的稳增长作用。

姜超也表示，通胀的持续回落也有利于货币政策的继续宽松。澳新银行专家甚至给出具体宽松数据，他们认为，央行或将在本月下调存款准备金率50个基点，下半年央行还将降准100个基点。

中金公司首席经济学家彭文生也认为，未来通胀将进一步回落。预计7月CPI同比涨幅将下降到1.6%左右，PPI将降至-3%左右。

投资是稳增长的突破口日前，温家宝总理在江苏调研时表示，当前，我国经济运行总体上是平稳的。内需继续成为经济增长的主要拉动力，经济增速保持在年初确定的预期目标区间内。

尽管CPI将进入“1”时代，但业内普遍认为，不能由此判断中国经济已经陷入通缩。刘利刚表示，由于通胀风险明显下降，管理层也将使用更多的财政和货币政策来推动整体经济的增长。因此，他认为中国经济将在第三和第四季度出现明显反弹。

对于温总理的江苏之行，市场最关注的政策动向有两个，一是继续实施稳健的货币政策，有效解决信贷资金供求结构性矛盾，二是稳定投资是扩内需稳增长的关键。

申银万国的李慧勇等表示，前者表明在经济周期下行、银行加大风险控制的情况下，贷款供给不足的结构性矛盾已经引起高层的高度重视，除降息、降准之外，国家还有可能通过存贷比计算口径调整、加大小微企业贷款和特定产业贷款来缓解企业资金紧张状况。

而对于后者，李慧勇认为是一个非常务实的判断。在出口面临较大的不确定性、消费难以有效启动的背景下，投资确实是稳定经济增长的一个重要突破口。

而投资最关键的当然是要把稳定投资与实施国家中长期发展规划结合起来，与积极稳妥推进城镇化结合起来，与保障和改善民生结合起来，与调整经济结构、淘汰落后产能结合起来，努力实现速度、结构和效益的统一，为更长时期、更高水平、更好质量的发展打下坚实基础。

总之，CPI回落幅度有所加快，通胀压力减小，政府的主要目标很明确的要保增长，这给了政策更多的腾挪空间。

追寻相对高收益资产澳新银行认为，如果CPI仍将按照目前的速度下滑，那么中国将可能在一定程度上面临通缩的风险。同时，由于负产出缺口不断扩大，中国的政策放松力度也将可能大于预期。放松预期也将推动市场利率不断走低，市场因此可能不断追寻相对高收益资产。刘利刚对记者说。

刘利刚还表示，由于放宽贷款下浮空间，1年期贷款利率将最多下滑56个基点，但存款利率却因为激烈的市场竞争保持在较高的水平，因此商业银行的净息差也将不断收窄。

交通银行发展研究部副总经理桂泽发则表示：CPI埋头下走，理财须抬头看路。他分析，CPI走高是推升去年理财产品收益率的主要原因，而今年二季度以来CPI逐步下行，市场流动性渐显宽松，短期理财产品的收益率也就随之往下探行。银行、基金、保险、信托等相关渠道理财产品收益率的差距在缩小；股市投资也在股市一路呻吟中积蓄能量、积聚价值。当前环境下，期限短、收益稳、风险小的理财类产品应该受到投资者关注。

桂泽发建议，普通理财人士应对自己的资产进行分类整合，一方面尽量做到各类资产适度分散配置，无论是银行产品、基金产品，还是股票、现金等均持有一定比例，以分散风险；二是注意期限搭配，既持有一定的短期产品，如活期存款、银行理财产品等，也持有一定的中长期产品，如保险、定投基金等，以降低市场突变带来的冲击；三是加强与专业机构和专业人士的沟通，吸取他们的意见和建议，在理财方案的选择上既积极进取又要注意防守，杜绝极端操作带来的风险。