3月底，上市保险公司公布了各自的2011年报，总体来看，各寿险公司保费增速、总投资收益率、盈利水平和偿付能力均出现了不同程度的下滑。

从保费增速来看，中国人寿的保费规模仅增长了0.01%，这多亏了续期保费规模的不俗增长(增长了20.9%)，从当年新保费来看，当年新保费收入则急速下降了14%。平安人寿和太保人寿比中国人寿要好的多，规模保费同比增长了13.9%和6.1%，但新业务保费规模也都略有下降，主要原因是银行保险业务规模的大幅收缩，以太保寿险银行保险渠道为例，其新保业务收入305.12亿元，同比下降了25.8%。

从投资收益来看，各公司的总投资收益率均大幅下降，中国人寿从2010年的5.11%降为2011年的3.51%；平安寿险从2010年的5.0%降为2011年的4.1%；太保2011年总投资收益率3.7%，同比下降1.6个百分点。投资收益下降的主要原因是资本市场的糟糕表现。

从盈利水平来看，主要受投资收益水平大幅下滑的影响，中国人寿和太保寿险的盈利水平都有所下降，中国人寿的净利润下降了45.5%，从2010年的336.26亿元降为2011年的183.31亿元，令市场和媒体震惊；太保寿险净利润从2010年的46.11亿元降低为2011年的31.75亿元。不过，平安寿险表现不俗，净利润居然还增长了18.5%，从84.17亿元增长为99.74亿元，寿险业务对平安集团的利润贡献仍居首位。

仔细比较中国人寿和中国平安的年报，会发现，除了中国人寿的投资收益率相对较低之外，平安个险营销渠道的保费规模事实上已经超过了中国人寿(平安的个险营销渠道规模保费收入为1599.9亿元，同比增长了22.9%，中国人寿是1556.21亿元，同比增长8.6%)，中国人寿的规模优势主要体现在银行渠道上(中国人寿是1449亿元，平安只有189.42亿元)。而我们都知道，个险营销渠道以长险业务为主，部分业务具有较强的保障功能，内含的盈利能力很大，银行保险以短期储蓄险为主，是否赚钱只有寿险公司们自己知道。此外，平安寿险的管理效率在三家公司中也是最高的，佣金手续费支出、业务及管理费支出占保费收入的比值较老大和太保寿险都要低一些。

记得2007年平安的梁家驹曾经提到：“平安寿险当时的银保业务的盈亏平衡点是60亿元保费收入，再低，将不足以支撑其银保部门人马的固定成本，再高，变动成本的增加将会快于保费收入的增加，反而是亏的”。时过境迁，平安寿险银保业务的盈亏平衡点肯定发生了变化，但银保业务由于期限短和银行的盘剥，除非寿险公司狠狠地盘剥客户(进而引发大规模退保和投诉)，盈利真的非常困难。据我私下打听，银行的胃口高的惊人！收取的手续费远高于现在各类媒体披露的水平！事实果真如此，中国人寿如此发展银保业务真是死要面子活受罪啊！太保寿险银行渠道的保费收入也占到了近半壁江山，估计与中国人寿同感。

从偿付能力来看，各公司的偿付能力充足率都有所下降，中国人寿从212%降低到了170%；平安寿险从180.2%降为156.1%；太保寿险从241%降低为187%。主要原因是实际资本由于投资收益下滑等原因而保持不变甚至有所下滑，但监管要求的最低资本却由于业务发展而不断增加。