大公指出，近年来，中国保险业退保、投诉、应对宏观变化较为迟缓，信用风险持续上升。处于经营低谷的保险公司不得不通过发行次级债来缓解资本压力，次级债融资规模屡创新高。

数据显示，保险公司的次级债融资规模从2009年的145亿元攀升到2012年的945亿元。其中，寿险公司发债与净资产的比例持续接近监管层50%的“红线”，如平安寿险次级债占比为43%，太保寿险占比50%。

大公认为，对于偿付能力不足的保险公司来说，发行次级债只能暂时解决融资问题，最终仍需偿还，积聚的风险依然膨胀，积累到一定程度后，信用风险将集中爆发。另外，保险公司次级债最大的购买者为银行和其他保险公司，这会导致整个金融体系的信用风险扩张。

不过，大公表示，2012年中国保险业全面启动资金运用的市场化改革，接连出台了多项资金运用监管政策，为保险公司在政策放松、自主权提高和投资回报上提供了机会。保险公司应该借机加强保险资金运用和资产负债匹配的能力、提高企业运作的专业性和灵活性、加强行业整体的偿债能力从而降低信用风险。

发行次级债对于解决融资问题治标不治本，要想真正解决问题，需要加强保险公司的现金流动性、增强企业管理机制、提高整个行业的偿付能力。